上海金属网10月15日讯：自九月下旬起，LME现货对三个月期锌升水连续大幅抬升，国庆节前最高已触及50美元/吨。

近两年内，LME现货对三个月期锌Back结构在50美金上方次数屈指可数，持续时间较长的仅有两次。

第一次是2018年10月份至12月份。当时自2018年8月下旬开始，LME锌库存从25.3万吨左右逐步下降，在12月初减少至11.1万吨附近，期间现货对三个月期锌由接近平水结构开始转为Back结构且逐步扩大，最高升水高达125美元/吨。但其后随着库存停止下降并出现小幅回升至13.2万吨，升水很快回落至50美金下方。

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第二次是2019年3月中旬至7月初。随着2月份伦锌库存降至10万吨下方，现货对三个月期锌升水大幅走高，三月末库存已减少至5万吨附近，升水随之突破50美元/吨，之后库存虽现小幅累积，但绝对库存依然处于低位，贯穿整个二季度，升水都维持相对高位。直至7月初LME现货对三个月期锌升水才回落至50美金下方。

三季度伦锌库存再次开始持续小幅走低，九月末将至六万吨下方，伦锌现货对三个月期锌升水再次快速上涨，逼近50美元/吨，升水的抬高随之也引发了市场集中交仓行为。若后续伦锌库存继续下降，不排除现货对三个月期锌升水有进一步走高的可能性。